核心觀點：下遊維持剛需補貨，滬鋁震蕩運行
主要邏輯：
（1）美國3月耐用品訂單環比初值 2.6%，預期 2.5%，前值 1.3%。美元反彈0.11%至105.81。
（2）墨西哥總統洛佩斯簽署法令，針對鋼、鋁及其制品等544項商品徵收5%至50%的臨時進口關稅。23年我國鋁材出口墨西哥總量約為50.9萬噸，站國內鋁材出口總量的9.6%。
（3）4月24日，鋁期貨倉單130983噸，較前一日減少1826噸；LME鋁庫存496550噸，日環比減少750噸。
（4）4月24日，華東地區現貨對05合約報貼水50元/噸，日環比持平；中原地區現貨報貼水100元/噸，日環比-10；華南地區貼水100元/噸，日環比持平。
（5）LME鋁漲0.31%報2584.0美元/噸。滬鋁06合約漲0.25%於20250元/噸，夜盤漲0.15%於20280元/噸。美國3月耐用品訂單環比增速好於預期，耐用消費品與銅、鋁等基本金屬消費相關性較大，數據指向海外消費仍有韌性。基本面變化有限，雲南省內第一批電解鋁復產基本完成，省內總復產規模達47萬噸左右，初步測算國內電解鋁運行產能達4235萬噸左右，貴州等其他地區待復產產能暫未聽聞最新進展。滬鋁進口虧損仍在2000元/噸以上，進口窗口持續關閉。需求方面，下遊存在剛需補貨，但現貨市場交投改善相對有限，持貨商出貨為主，下遊採購積極性受制於高鋁價，現貨貼水日環比走平。滬鋁自身基本面驅動有限，主要跟隨有色板塊波動為主，短期20000關口有站穩跡象，上方壓力暫看20400-20500區間。
市場研判：投機暫且觀望；生產企業擇機進行存貨保值，下遊採購企業按需採購，並配合賣出虛值看跌期權降低採購成本。
金國強
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