核心觀點：供需矛盾尚不突出，鋁價震蕩整理
主要邏輯：
（1）明尼阿波利斯聯儲主席表示，近期數據顯示貨幣政策可能沒有聯儲官員以為的那麼緊，通脹可能會徘徊在3%左右，聯儲最有可能的選項為保持高利率更久，如果高通脹頑固，如有需要就會加息。美元指數收漲0.26%於105.36。
（2）LME擬將歐盟碳邊境調節機制相關要求與LME市場規則進行整合，要求所有金屬鋁交割品牌（包括原鋁及鋁合金）自2025年3月開始須提供經過驗證的產品碳排放數據。
（3）5月7日，鋁期貨倉單123387噸，較前一日減少603噸；LME鋁庫存486050噸，日環比減少1700噸。
（4）5月7日，華東地區現貨對05合約報貼水80元/噸，日環比-20；中原地區現貨報貼水190元/噸，日環比-40；華南地區貼水120元/噸，日環比+35。
（5）LME鋁漲0.69%報2568.5美元/噸。昨日滬鋁主力合約回落0.53於20635元/噸；夜盤表現震蕩，收跌0.24%於20585元/噸。基本面方面，晉豫鋁土礦山仍未復產，國產礦供應偏緊導致氧化鋁提產有限。目前市場有消息稱山西部分礦山將進入驗收階段，後續關注礦山復產進度和氧化鋁提復產情況。電解鋁生產方面，雲南地區電解鋁復產穩步推進，截至目前已復產產能達到68萬噸，餘下待復產產能預計5-6月繼續推進復產工作。進口方面，國內電解鋁進口窗口關閉，進口虧損收窄至1400元/噸左右。需求方面，節後現貨成交相對一般，華東地區現貨貼水擴大，不過長假期間鋁錠庫存僅積累0.3萬噸，表現好於預期，對鋁價繼續形成支撐。後續關注宏觀交易敘事切換、礦石供應恢復、雲南電解鋁復產推進情況以及節後下遊消費表現。
市場研判：鋁價下方支撐參考20400-20500。
金國強
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