本周電解鋁作為基本金屬中的明星品種漲幅最大，滬鋁大幅上漲7.07%至13395元/噸，倫鋁上漲5.53%至1813美元/噸。長江現貨均價上漲4.97%至13310元/噸。但部分型號鋁棒加工費開始下跌。
本周上漲的主要推動力量是電解鋁的減產預期。先是發改委主任表示今年去產能除了鋼鐵煤炭外還會擴圍，電解鋁名列其中。後有市場傳言由於環保霧霾治理影響，華北地區將控制電解鋁和氧化鋁產能。但SMM已在周四下午發布公告稱“河南，山東，山西，電解鋁去產能30%，氧化鋁去產能50%”不實，三地官方並未發布相應公告，企業也未有相關通知，尾盤仍然快速拉漲，可見傳言並非空穴來風。據阿拉丁，由於霧霾治理的環保壓力，有色協會的確向北京周邊鋁業大省徵集產能削減意見，目前還在徵集階段，是否落實還需觀察，不過某大型鋁企已表態積極響應國家號召。由於電解鋁短期內供給端增加確定性強，因此在政策未落實前，鋁價上漲過快，利潤修復過快，後期產能控制容易生變，因此短期內若鋁價過快上漲反而需要注意，但減產預期將使得鋁價偏強，預計仍將在低利潤區間波動。
成本端同樣支撐上漲，雖然本周氧化鋁價格漲勢放緩，但動力煤價格回升以及預焙陽極價格大幅上漲均使得電解鋁成本走高。今年動力煤期貨漲4.8%至534元/噸，華東預焙陽極漲21.6%至3265元/噸，對電解鋁理論成本將影響400-500元左右。同時從環保限產角度出發，阿拉丁從減停產成本，污染程度來分析，氧化鋁的被動產能調整要求可能要大於電解鋁。因此，氧化鋁價格相對電解鋁價格仍將偏強，鋁價成本端仍有支撐。
上遊供給方面，印尼政府官員1月12日透露將放寬礦石出口禁令，其中涉及鋁土礦，投資企業要在5年內完成冶煉廠項目建設外，鋁礦主必須得使他們所屬冶煉廠30%的產能使用低品位礦石，也就是42%以下的鋁土礦，其餘礦石則可以用來出口。但因目前鋁土礦市場供應充足，從供應端來看衝擊不大，但由於運輸距離較近和國內設備匹配程度來看，有望減少後期鋁土礦進口成本。
庫存方面，在周一庫存小幅下降後，周四庫存重新回升，SMM統計國內電解鋁社會庫存環比上周四增加1.2萬噸，五地合計35.5萬噸。霧霾影響的汽運問題緩解，新疆地區出疆運輸好轉，阿拉丁預計後期庫存將顯著累計。
策略建議：減產預期將使得鋁價偏強，成本端上漲也將支撐鋁價震蕩走高，但目前短期內供給壓力仍存，庫存仍處於上升階段，建議觀望，若有行政手段強制去產能，則可逢低試多。