一、現貨鋁走勢
近期，一批熱點城市和地區加強樓市調控，持續在“雙限”上著重發力,把握“房子是用來住的、不是用來炒的”基本定位，深入研究短期和長期相結合的基礎性制度安排。既針對“炒”遏制投機，也要針對“住”穩定預期、保障需求，在此政策實施下，工業鋁材需求或受抑制。
央行周二公開市場凈投放300億元。3月21日，央行在公開市場進行了500億元7天期、200億元14天期和100億元28天期逆回購操作，公開市場周二500億元逆回購到期，單日凈投放300億元，為連續第二日凈投放。本周，公開市場共計2200億元逆回購到期。周一到周五分別有600億元、500億元、500億元、300億元和300億元逆回購到期。季末資金緊張提前到來，鋁價反彈受阻。
本周現貨鋁價格走勢維持區間窄幅波動，CCMN數據顯示，長江現貨AOO鋁錠周平均報價在每噸13522元，周均下跌18元/噸，此前一周長江現貨鋁每噸均價報13556元，環比下跌34元/噸，環比降幅約0.3%。
二、期貨鋁走勢
法國大選中民粹候選人勒龐支持率下降，令歐洲不確定性因素減弱，加之近期市場猜測歐央行或於稍晚考慮結束寬松，這些因素推升歐元上行，也令美元被動挨打，跌破百點關口，倫鋁受振上漲。
美國2月新屋銷售年化總數59.2萬戶，高於預期的56.4萬戶，創七個月新高。顯示其樓市強勁復蘇的前景，提振了消費者信心，本周倫鋁價格整體維持直線上升趨勢。周均價報1926美元左右，後市主要關注1900-1950美元支撐位。
國際鋁業協會(IAI)周一公布的數據顯示，中國2月原鋁日均產量從1月的95,200噸降至90,500噸。該協會在月報中稱，中國2月鋁總產量從1月的295萬噸降至253.4萬噸，為2016年4月以來最低水平。2月份國內鋁產量環比下降14% 暫時緩解市場供應過剩壓力，鋁價獲得支撐。
國內庫存高企，供應過剩現狀未有改善，滬鋁庫存創近一年高位。因環保影響，廠家收貨減少，部分貨源流往外地；另外多地回收商表示，目前價格低、行情差，商家多選擇捂貨，出貨不多，市場交投清淡。
本周滬鋁價格走勢大體維持先漲後跌；滬鋁當前月1704合約周均結算價報13705元，環比上周結算價上漲約0.1%；周線下跌0.4%，本周主體運行區間價為13700-13780元/噸。
三、鋁庫存分析
由圖中可見，倫鋁庫存量繼續下降，最新庫存量報1945800公噸，本周共減少庫存50200公噸，降幅約為2.5%；上海期交所本周鋁總存量為326597噸，較上周增加10260噸，增幅約3.2%。
本周庫存情況，上海社會庫存約24.7萬噸，較上周減少0.5萬噸，南海社會庫存36.7萬噸，較上周減少0.1萬噸。
四、本周宏觀資訊
國內方面：緊繃的資金面略有放緩，昨日央行逆回購投放規模便順勢大幅縮減，顯示央行對當下資金面可控的信心。23日，央行僅在公開市場投放了300億元的逆回購，較本周三縮量逾六成。業內人士稱，在穩健中性的貨幣政策基調下，央行進行大量資金投放這種放松方式難以出現，更多則是進行精準調控。若季末流動性繼續超預期緊張，不排除央行啟用臨時流動性便利等多種工具的可能性，來平滑季末流動性波動。
國際方面：在上周美聯儲加息後，一位歷來持鴿派立場的聯儲高官、芝加哥聯儲主席Charles Evans暗示，至少要到6月再考慮進一步加息，美聯儲仍處於今年還會再加息兩三次的正軌。Evans今年擁有美聯儲貨幣政策委員會FOMC的投票權，他本周一在出席紐約商業經濟協會活動期間向多家媒體的記者表示稱，美聯儲面臨的不確定性有上升的可能，“突然迎來大量財政政策擴張，這是一個有挑戰的階段，因為我們相當接近充分就業，我們可能已經達到充分就業。”
五、本周鋁市動態
1、倫敦3月20日消息，國際鋁業協會(IAI)周一公布的數據顯示，中國2月原鋁日均產量從1月的95,200噸降至90,500噸。該協會在月報中稱，中國2月鋁總產量從1月的295萬噸降至253.4萬噸，為2016年4月以來最低水平。報告並顯示，全球(不包括中國)2月原鋁日均產量升至70,500噸，1月修正為70,000噸。2月除中國外全球原鋁總產量降至197.3萬噸，1月修正為217萬噸。
2、據日本海關20日統計顯示，日本2016年共進口110.3萬噸鋁合金，同比增加3%。2016年12月鋁合金進口量約為10.2萬噸，環比增加約7.3%。日本2016年從中國進口鋁合金約34.8萬噸，同比小幅下滑0.3%，佔日本進口總量的31.5%，位列進口國第一。2016年中國ADC12鋁合金日本到岸價格小幅上漲60美元/噸至1780-1800美元/噸。日本2016年自俄羅斯鋁合金進口量同比增加7.2%至29.4萬噸左右，自阿拉伯聯合酋長國進口量同比增加3.8%至16.6萬噸左右。排名第三和第四的為加拿大和尼日利亞，進口量分別為5.2萬噸和4.5萬噸。
六、鋁價後市展望
盡管美國經濟數據普遍向好，且美聯儲官員續釋鷹語，但美元仍淡定維持99附近窄幅整理走勢，內外盤基本金屬同樣延續區間震蕩，在續衝無力的情況下，轉而尋求下方支撐，但品種間因基本面差異表現不一，呈漲跌互現的格局。
本周鋁價走勢外強內弱，國內庫存年內暴增212%，顯示庫存壓力巨大。滬鋁走勢偏弱，整體維持在1.35-1.4萬區間波動，短期缺乏利好消息指引，預計下周現貨鋁將繼續維持窄幅波動。