本周鋁價總體偏強震蕩，周內沒有對鋁行業供改和採暖季限產的消息繼續炒作，滬鋁熱度較上周稍有減退，日均成交量102.3萬手，是上周日均成交量的83%左右；持倉量變化不大，截至本周五總持倉88.6萬手，說明市場對後市鋁價繼續看好。周內現貨報價大幅波動，中間商交投活躍，鋁錠出庫數據變動不大。庫存方面，SMM統計的7地鋁錠庫存較上周增加了4萬噸，南儲統計的華南鋁棒庫存較上周增加了1.8萬噸左右，鋁棒和鋁錠庫存繼續保持快速累積，一個原因是運行的違規產能減產並不多，另一個原因是消費偏淡。
利多因素：違規產能清理整頓還在進行中，9月15日前相關部委要完成專項抽查行動，隨著日期的臨近，相關消息的釋放將提振鋁價。另外，採暖季限產政策實施細則還未落實，存在不確定性。鋁本身基本面並未進一步變差，容易觸發上漲行情。從周邊品種看，銅、鋅等主要品種基本面較好，此輪環保督查對產業鏈上遊影響更大，價格上漲對鋁價又提振作用。
利空因素：鋁階段性過剩，違規產能停產只是緩解過剩，並未扭轉過剩，鋁棒、鋁錠庫存仍在快速累積。宏觀經濟存在不確定性，7月份國內宏觀經濟數據低於預期，固定資產投資增速、消費增速均偏平淡，M2增速再創新低，市場對年內經濟運行存在前高後低的隱憂。
隨著電解鋁違法違規產能清理整頓工作的持續推進，以及環保問題可能帶來的產能收縮，電解鋁行業產能擴張將實現統一管控，無序擴張的情況難以再現；煤炭價格上漲帶來成本抬升，環保趨嚴對成本和產能擴張均構成制約。目前的高鋁價正是體現了市場對電解鋁行業實現長期健康發展的預期，中短期內的過剩對市場情緒的影響正在減弱。預計下周鋁價震蕩偏強，鋁價脫離當前基本面，資金推動之下震蕩幅度偏大，滬鋁主力運行區間16000-17000元/噸。