宋體目前處於政策空檔期，下有成本支撐，上有高庫存、增產壓力。
一、市場表現
本周滬鋁呈現窄幅震蕩的走勢，主力1712合約收於16670元，周上漲225元。
技術上，滬鋁處於區間震蕩當中。
二、影響因素及分析
周二周三滬鋁連續兩天下跌，主要是市場上有傳聞稱山東宏橋正與中央政府協商：是否可以不進行採暖季限產。目前尚未有任何官方消息確認此事，因此很有可能是謠言。前期受去產能影響，山東宏橋已關停了268萬噸違規產能，剩下的都是合規產能。
周四，國內電解鋁社會庫存合計151.8萬噸，較節前增加6萬噸，再創歷史新高。目前，不斷增加的電解鋁庫存已經成為鋁價最大的風險點，在如此巨大的庫存下，鋁價還能高位運行，主要歸因於採暖季限產預期的落實和增強。目前市場上的交易邏輯偏向於限產。
據卓創資訊統計，9月國內電解鋁建成產能4567.7萬噸，運行產能3663.2萬噸，產能運行率為80.20%，受新建產能投產影響，產能運行率環比增長0.53個百分點。因此，預計9月電解鋁產量也將出現回升。
目前雖然鋁價呈現震蕩走勢，但原材料價格缺不斷走高。今日氧化鋁平均報價為3695元，價格幾乎每天都創新高，並且市場上氧化鋁仍舊處於短缺狀態，價格有繼續走高的基礎。另外，預焙陽極、冰晶石和氟化鋁價格要麼上漲，要麼維持高位。成本有支撐。
三、結論與操作建議
目前滬鋁處於高位箱體震蕩，尚未走出進一步方向。當前處於政策執行的空檔期，滬鋁或將延續震蕩走勢。臨近採暖季限產前，即進入11月，滬鋁有可能進一步走強。（蔣一星）