1. 行情回顧
本周，滬鋁震蕩偏弱，最高價 16,160.00 元/噸，最低價 15,475.00 元/噸，收於15,520.00 元/噸，周跌 640.00 元/噸或 3.96%。成交量減少 53,088.00 手至 284,122 手，持倉量增加 82 手至 423,772 手。
2. 基本面分析
2.1 現貨價格及價差變化
本周，上海有色網 A00 鋁錠現貨均價為 15,638.00 元/噸，較上一周的均價下跌 408.00元/噸，本周基差均值為15.00元/噸，比上一周擴大82.00元/噸，本周基差變動範圍-105~140，基差有所縮窄。
跨期價差方面，本周近月合約與主力合約價差有所擴大，均值為-185.00 0 元/噸，較上周擴大-46.00 元/噸。
2.2 原材料價格走勢
本周，氧化鋁價格持續上漲，周均價為 3,727.80 0 元/噸，，創近 5 年來新高，進口氧化鋁價格跟隨國內氧化鋁價格上漲，本周均價為 3,750 元/噸，亦處於 5 年來高位；四地預培陽極均價為 4,533.75 元/噸，比上周上漲 4,452.50 元/噸，再創近 4 年新高。原材料價格處於高位，支撐鋁價。
2.3 庫存分析
截至 11 月 10 日，上期所庫存小計 666,581.00 6 噸，較上一周增加 17,815.00 噸，其中期貨庫存 624,437.00 噸，較上一周增加 19,940.00 噸。國內庫存持續創新高，利空鋁價。
截至 11 月 9 日，LME 鋁庫 1,171,975.00 噸，環比上周減少 9,325.00 噸。注銷倉單為238,575.00 噸，環比上周增加 1,025.00 噸，本周注銷倉單佔比為 20.36%，較上周增加 0.07個百分點。LME 鋁庫存處於低位，利好倫鋁。
3. 產量情況
國家統計局 11 月 14 日公布的最新數據顯示， 10 月份原鋁（電解鋁）產量為 255 萬噸，同比下降 7.5%、1-10 月累計產量 2723 萬噸，同比增長 3.7%。電解鋁產量的減少，表明供給側改革取得成效。
氧化鋁方面，10 月份我國氧化鋁產量為 541.6 萬噸，同比減少 4.8%，這有可能和主要氧化鋁企業為配合採暖季限產而停產有關。利好鋁價。但生產一噸電解鋁需要 1.92 噸氧化鋁，即生產 255 萬噸電解鋁只需要 489.6 萬噸氧化鋁，雖然 10 月份氧化鋁產量同比大幅減少，但是氧化鋁依然保持供應過剩狀態。
1-10 月份氧化鋁累計產量為 6027.7 萬噸，同比增加 14.3%，同比增速比 1-9 月下降 2.1個百分點，氧化鋁累計產量同比增速連續 4 個月下降。
4. 下遊需求
據中汽協數據顯示，2017 年 10 月汽車產量 260.36 萬輛，環比下降 2.49%，同比增長0.67%；銷量 270.35 萬輛，環比下降 0.19%，同比增長 2.02%。10 月汽車產銷量較 9 月有所下滑，自 2018 年 1 月 1 日起，將恢復按 10%的法定稅率徵收車輛購置稅，SMM 預計，接下來的兩個月汽車產量環比將呈增長態勢，但同比依然保持較小增幅。
5. 行業信息
從鄭州市環保係統環境監管執法決戰 50 天誓師動員大會上了解到，從供暖開始到結束，“封土令”將全面實施，同時炭素、電解鋁、氧化鋁、有色金屬再生、原料藥生產醫藥企業、水泥、磚瓦窯、陶瓷、岩棉、石膏板、耐材等 11 個行業(工序)將實施錯峰生產及限產。消息利好。
韋丹塔資源集團稱，上半年獲利增長 37.4%，受商品價格上漲和鋅、鋁產量增加提振。
在截止 9 月 30 日的六個月內，韋丹塔鋅業務盈利跳增近 80%，因印尼鋅礦盈利增長 42.1%。
該集團鋁產量增加逾 39%，此間鋁均價漲幅為 23%。
10 月份鋁線纜企業開工率為 52.31%,環比大幅下降 5 個百分點，同比下降 14 個百分點。
主要是因為鋁價太高，接單意味著虧損，這半年所接合同量大幅下降；完成特高壓等無法延遲交貨的訂單之後，對於交貨日期並無嚴格的訂單，企業盡量延遲交貨，導致產量嚴重下降。
另外，今年國家電網的訂單下滑嚴重，南方電網訂單比較充足，但國家電網比例較大，所以整體今年國內的訂單仍表現下滑。
山東魏橋氧化鋁廠供暖季減產通知已經在內部下達，正在準備執行三條線的減產流程操作。剩餘生產線的減產也在計劃中。消息利好。
隨著 11 月 15 日供暖季限產的臨近，各家氧化鋁廠陸續開始執行減產計劃。1.中鋁山東開始實行減產，共計減產 3 條生產線，預計氧化鋁月度影響產量接近 3.5 萬噸；2.河南東方希望（三門峽）鋁業有限公司已經完成停產，停產 30%；3.河南三門峽義翔鋁業有限公司 15號開始停產，停產產能為 13 萬噸/年的一條生產線。
據 SMM 統計，10 月再生鋁行業開工率小幅下跌 3.3 個百分點至 60.00%。而此次開工率小幅下跌主要在於一方面是國慶假期影響，另一方面下遊需求無明顯增長也抑制了再生鋁行業開工率上升。
據 SMM 了解，由於價格優勢，生鋁使用比例大大增加，使得生鋁供應緊張，價格也不跟隨 A00 鋁出現明顯下降。並且預計生鋁供應緊張將在春節前成為常態，價格將一直保持易漲難跌。
中鋁戰略發展部副主任陳學森在福州的一個會議上表示，中國政府正在研究具體措施，繼續實施削減鋁產量的政策。中國已批準的鋁產能為 4400 萬噸，而到 2020 年，中國國內的鋁需求量可能會保持在 4200 萬噸左右，因此現有產能能夠滿足需求。
中國宏橋集團首席執行官張波表示，由於中國供給側改革的持續推進，公司已關閉地方政府要求關閉的所有鋁廠，正在考慮是否將關閉的冶煉廠遷至其它國家，以重新開熔煉爐，目前來看，印尼或成為首選。
中孚實業發布公告，自 2017 年 11 月 15 日至 2018 年 3 月 15 日，公司及子公司將嚴格執行行動方案，錯峰生產期間，預計影響公司電解鋁生產線原鋁產量共計 7.2 萬噸，炭素產量 2.9 萬噸，同時相應減少公司的銷售收入。錯峰生產期間，利用停運時機對停運電解槽進行節能改造，在公司各領域持續深入推進挖潛增效，最大程度減少錯峰生產對公司造成的不利影響。
中國宏橋集團首席執行官張波表示，由於中國供給側改革的持續推進，公司已關閉地方政府要求關閉的所有鋁廠，正在考慮是否將關閉的冶煉廠遷至其它國家，以重新開熔煉爐，目前來看，印尼或成為首選。
6. 宏觀消息
中國 10 月份發電量同比增長 2.5%至 5038 億千瓦時，9 月同比增長 5.3%；
中國 1-10 月份發電量增長 6%至 5.1944 萬億千瓦時，1-9 月同比增長 6.4%。
中國 10 月城鎮固定資產投資(今年迄今)同比 7.3%，預期 7.3%，前值 7.5%。
中國 10 月社會消費品零售總額同比 10%，預期 10.5%，前值 10.3%。
中國 10 月社會消費品零售總額(今年迄今)同比 10.3%，預期 10.4%，前值 10.4%。
中國 10 月規模以上工業增加值(今年迄今)同比 6.7%，預期 6.7%，前值 6.7%。
中國 10 月規模以上工業增加值同比 6.2%，預期 6.3%，前值 6.6%。
數據顯示，我國宏觀經濟 10 月份出現一定疲弱，這也引發了市場對中國需求減弱的預期，導致本周有色板塊下挫。
7. 後市展望
綜上所述，高庫存對鋁價造成壓力，下周限產即將開始，若限產符合預期，則鋁價還有上漲動能，若限產不及預期，則鋁價有下行風險。技術上看，均線係統呈現空頭排列，MACD指標雙線向下發散，預計滬鋁主力震蕩偏弱，關注 15000 的支撐。外盤方面，倫鋁庫存屢創新低，對倫鋁形成支撐，但中國採暖季限產或不及預期會打擊市場多頭情緒。技術上看，均線係統空頭排列，MACD 指標綠柱擴大。預計下周倫鋁震蕩偏弱，關注整數關口 2000 美元的支撐。