MLF投放及美國加徵關稅落地，促成鋁價反彈。
1.市場表現
本周滬鋁呈現先抑後揚的走勢，主力1811合約收於14700元，周上漲115元。
滬鋁主力合約受60天均線支撐，此時又正好出現MLF投放以及美國對2000億美元中國進口商品加徵關稅落地，滬鋁向上反彈。
2.影響因素及分析
本周國內氧化鋁價格未變，周四全國氧化鋁市場平均價為3345元/噸，與上周四持平。本輪國內氧化鋁價格漲勢基本結束。本周海外氧化鋁價格出現回落，西澳氧化鋁FOB較上周減少45美元至580美元/噸，但海外價格仍明顯高於國內價格，因此仍會對國內氧化鋁價格有支撐拉漲作用。
2018年7月1日-2019年12月31日，山東省自備電廠需繳納0.05元/千瓦時的交叉補貼，2020年起，交叉補貼繳納標準為每千瓦時0.1016元。山東省電解鋁企業的自備電廠佔比十分高，繳納交叉補貼後將大大增加電解鋁冶煉成本。
據阿拉丁數據顯示，截至8月底，國內電解鋁冶煉企業建成產能4365.8萬噸，運行產能3756.7萬噸，產能運行率86.05 %，較上月增加了0.29個百分點。當前電解鋁產能運行率處於較高水平，這是因為電解鋁冶煉利潤十分可觀。由於環保限產放松，今年鋁行業的採暖季限產應該不會嚴格，不限產也是有可能的。
周四LME鋁庫存合計103萬噸，較上周四減少2.1萬噸。海外庫存連續下降，與今年2月的低點相近。周四國內電解鋁現貨主要庫存合計147.8萬噸，較上周四減少5.6萬噸，國內鋁庫存同樣在持續減少。
3.結論與操作建議
美國確定對2000億美元中國進口商品加徵的計劃，靴子落地，有色金屬均出現反彈，滬鋁也不例外。國內貨幣政策放水，推動鋁價反彈。但筆者認為第四季度鋁價下行的風險較大，一旦採暖季限產放松預期成為現實，那麼對鋁價而言，是一個巨大的利空因素。（蔣一星）