1.多國開啟量化寬松。消息方面，7月18日，韓國、印尼、南非、烏克蘭等四國央行接連宣布降息。19日外交部例行記者會上，發言人耿爽就中美經貿磋商最新進展表示，中美雙方的牽頭人再次舉行通話，討論了落實兩國元首大阪會晤共識的問題。
2.氧化鋁價格維持弱勢。氧化鋁現貨方面，截至7月19日，河南一級氧化鋁報價2587元/噸，較上周下跌53元/噸。山西一級氧化鋁報價2567元/噸，較上周下跌62元/噸。貴陽一級氧化鋁報價2545元/噸，較上周下跌70元/噸。澳大利亞氧化鋁FOB價格為300美元/噸，較上周下跌10美元/噸。經過貿易商的集中拋售及高成本區域成本線支撐，氧化鋁跌幅放緩。由於新增及復產放量，氧化鋁仍將處於弱勢，畢竟低位持續一段時間才會引發彈性生產。
邏輯：宏觀方面，上周韓國、印尼等國家接連宣布降息，流動性寬松預期刺激金屬價格上升，下周先歐盟央行公布利率決議，美聯儲利率決議接踵而至，目前市場對美聯儲降息50基點尚有遲疑，但對其降息25基點較為確定，這令有色市場風險情緒偏高。產業上，氧化鋁價格繼續下挫，電解鋁行業利潤修復至500元/噸左右，盡管未有項目緊急投產，但相對可觀的利潤會對鋁價形成一定壓力。當前7月下遊消費環比減弱，中間加工環節訂單減少，中間初級鋁材加工費下降，鋁水鑄錠比例上升，現貨鋁錠出現增庫，但預計8月環比不會更糟，加上電解鋁產出較低，底部13500-13600底部夯實。整體上看，流動性改善預期推升金屬價格，但淡季基本面不支持價格上行，鋁價將呈現震蕩走勢。在操作層面上，短空與區間交易相結合，對衝配置上可繼續持有多鋁空鋅及買LME空SHFE正套頭寸。
操作建議：短空與區間交易相結合，持有多鋁空鋅、買LME空SHFE。
風險因素：環保政策加碼；流動性釋放超預期。