鋁周度觀點
基本面概況
價格回顧：上周一受山東省電解鋁受臺風影響消息刺激，鋁價單日收漲近2%，打破了前期持續良久的震蕩格局。但隨後魏橋發布聲明生產受臺風影響很小，鋁價小幅回落，重回震蕩格局。
成本端，上周氧化鋁價格止跌，築底企穩。隨著市場氛圍轉變，氧化鋁價格後期或將小幅上行，成本端疲弱態勢改善。
供需端，隨著鋁價的拉漲，電解鋁利潤進一步擴大，產能投放仍在增加，但實際供應量暫未集中釋放。消費端處於淡季，鋁錠庫存並未大幅累庫，截止上周四為105.1萬噸，周環比增加1萬噸，市場對於金九銀十旺季抱有較強預期。重點關注後續庫存數據。
宏觀面
上周國內7月宏觀數集中發布，較6月份全面趨弱，多項數據趨弱幅度超預期，基本面對市場情緒影響偏悲觀。其中鋁下遊房地產投資、基建投資等增速均出現回落，汽車產銷數據依舊疲弱。消息面，主要集中在中美貿易方面，8月13日晚中美經貿高級別磋商雙方牽頭人通話後，一度令市場認為中美經貿問題局勢有所緩和，但8月15日針對美國貿易代表辦公室宣布將對約3000億美元自華進口商品加徵10%關稅，之後國務院關稅稅則委員會有關負責人表示，中方將不得不採取必要的反制措施。總體而言，預計市場本周宏觀情緒仍偏悲觀。
本周觀點及操作建議
成本端企穩，消費端有改善預期，支撐鋁價偏強運行。但在消費證實之前，鋁價上行動能暫顯不足，且本周宏觀面偏空也抑制鋁價上行，預計本周1910合約在萬四上方震蕩，預計運行區間14050-14350。操作上，鑒於目前市場焦點在於期待消費改善帶動去庫的邏輯，近期操作上以逢低布多思路對待。
上周鋁價回顧
上周鋁價主要是受山東電解鋁受臺風天氣影響的消息刺激在上周一快速拉漲，消息消化之後，重回震蕩格局。
上周受國內鋁價上漲，滬倫比值上修，最高達到8.01，之後小幅回落，截止上周五為7.89
人民幣貶值抵消國內鋁價走強影響，進口持續虧損。
8月7日孝義地區發布二青會期間限產通知文件，其中要求氧化鋁減產50%，根據當地目前運行產能情況來看，若嚴格執行限產要求，預計將影響約12萬噸產量。受孝義地區減產影響，上周氧化鋁價格止跌。在目前的市場氛圍下，不排除氧化鋁價格存小幅上移的可能。
上周澳洲氧化鋁FOB價格繼續下跌，不含稅價再度降至300美元/噸下方，進口窗口持續開啟。
上周陽極價格環比持平。
上周氟化鋁價格均價上漲，全國平均價10050元/噸，周均價環比上漲160元/噸。
上周受期價影響，現貨價格最高升至14250元/噸，但市場成交一般，現貨升水有所回落，截止上周五為貼水10至升水30之間。
盡管氧化鋁價格，但由於鋁價上漲，電解鋁利潤仍在擴大。
截止8月15日，電解鋁社會庫存為105.1萬噸，周環比增加1萬噸。在消費淡季下累庫較少，目前市場對8月底將啟動旺季抱有較強預期，持續關注需求改善情況。庫存變化將成為價格運行的關鍵因素。
上周庫存累增的主要地區為南海和無錫地區，庫存分別增加1.4和1萬噸。
上周鋁棒庫存減少0.3萬噸，在連續增加三周之後出現小幅下降。上周鋁棒市場消費平平，8月份廠家訂單仍未明顯改善，疊加價格上漲，下遊畏高情緒較重，預計本周鋁棒消費難顯著好轉，仍需要等待金九銀十旺季啟動。
7月鋁消費相關數據
1-7月房地產投資累計完成額同比增加10.6%，1-6月增速為10.9%。房地產調控趨嚴的背景下，後續投資仍面臨壓力。
1-7月基建投資累計完成額同比增加2.91%，1-6月增速為2.95%。
7月鋁消費相關
7月汽車產銷降幅分別為11.9%和4.3%，降幅環比收窄。
7月份未鍛軋鋁及鋁材出口48.7萬噸，連續兩個月回落。在外部經濟疲弱及中美貿易戰背景下，後續我國鋁材出口大概率仍將進一步萎縮。