基本面概況
成本端：上周氧化鋁價格繼續小幅上漲，但上漲勢頭有所減弱，各地三網均價周漲幅為11元/噸。近期供應端的壓力略有增加，根據阿拉丁的統計數據，截止中秋節前全國氧化鋁運行產能6955萬噸，開工率82.14%，較上月底的80.7%出現回升。但同時值得注意的是，目前河南和山西地區的環保仍在持續，對衝供應增加的部分壓力。因此總的預計，在國慶前環保幹預下，氧化鋁價格仍將維持溫和態勢。遠期供應增加預期下，壓力較大。
供需面：供應方面，我們維持之前的判斷，認為短期內魏橋和新疆信發前期意外停產產能全部復產的可能性不大，同時其他復產產能量級較小，且有在9月後半月至國慶期間環保因素，即使高利潤刺激，預計剩餘待投復產產能投產進度也會放緩。據了解，雲南、四川地區原定於9月份投產的產能紛紛推遲投產，因此短期供應端壓力不大。消費端：進入金九銀十，終端消費稍有改善。在供需兩方面共同作用下，電解鋁庫存去化加速，截止上周四，SMM統計的鋁錠庫存為97.2萬噸，周環比下降3.4萬噸，降幅擴大，預計短期內去庫仍將延續。
宏觀面
國內：上周公布金融數據顯示，M2增速企穩，8月末，M2餘額193.55萬億元，同比增長8.2%，增速比上月末高0.1個百分點，與上年同期持平。貨幣政策逆周期調控力度加大，此外，降準落地，釋放流動性9000億。後續關注投資落地情況，預計政策影響下，對消費有所提振。
國外：9月12日，歐洲央行宣布將存款利率從-0.4%下調10個基點至-0.5%；同時重啟QE（量化寬松政策）。本周關注美聯儲議息會議動態。
中美貿易：上周中美雙方互釋善意，經貿僵局有所緩和。
本周觀點及操作建議
綜上，預計本周鋁價仍將偏強運行，價格重心繼續緩慢上移。操作上前期多單繼續持有，需要注意鋁價高位下，賣保資金影響情況，做好盈利保護。
上周鋁價回顧