昨晚美股再現大幅下跌，金融市場恐慌情緒再度彌漫，滬鋁隨之偏弱。基本面依然偏利空，累庫延續給現貨市場帶來較大壓力，這也說明下遊復工的不理想。從電解鋁產能的角度，在疫情期間全社會供求失衡狀態下，相比其他有色產業減產檢修主動應對風險，產業鏈背道而馳增加產能的行為，使得市場對其看空情緒不減。從產業鏈成本角度來看，電解鋁冶煉企業從完全成本來看，大多已處於虧損狀態，但高庫存和下遊需求的不暢，也看不到好轉的跡象；氧化鋁生產企業的利潤已處在盈虧平衡線上方，產量未有顯著提升下後期恐仍有漲價動力，只是當前悲觀情緒下繼續提漲有心無力。當前宏觀性風險已經超出行業自身的風險，是否會繼續壓縮行業成本仍然需要關注金融市場是否穩定，滬鋁或依然維持震蕩偏弱態勢。
（光大期貨 展大鵬）