電解鋁減產產能持續增加，庫存或將迎來拐點。
1.市場表現
本周滬鋁呈現窄幅整蕩的走勢，主力2005合約收於11740元，周下跌255元。
技術上，滬鋁連續下跌的勢頭有所緩解，這主要是由於全球多國出臺較大力度的經濟刺激政策，市場恐慌情緒大幅緩解。
2.影響因素及分析
周四G20會議正式閉幕，會議公報顯示，二十國集團將啟動總價值5萬億美元的經濟計劃，以應對疫情帶來的經濟衝擊。之前美聯儲啟動無限量QE，美國政府通過2萬億經濟刺激法案，海外市場上的流動性風險已經大幅緩解。
據金融時報報道，中國央行可能會在未來幾天宣布降低基準存款利率。根據經驗，央行在周五晚上或雙休日時宣布的概率比較高。在經濟受到衝擊，全球多個國家紛紛下調利率的情況下，我國央行也下調利率的概率是比較高的。
鮑威爾稱，目前美國的當務之急是控制住新冠疫情。同時，他也表明，美國可能已陷入衰退，預計下半年經濟會復蘇，但取決於控制疫情的進展。
本周，海外新冠肺炎疫情繼續肆虐，美國新增確診人數大幅增加。疫情對全球鋁產業鏈的影響也在不斷擴大，Aluar鋁業、海德魯、力拓等鋁企都有不同程度的減產。
本周，氧化鋁價格進一步回落，目前河南氧化鋁平均價為2429元/噸，較上周下降了161元，此次氧化鋁價格大幅下降屬於補跌行情。另外，盡管本周氧化鋁價格跌幅較大，但電解鋁冶煉依舊處於大幅虧損的狀態。
目前，幾乎所有的電解鋁企業都處於虧損的狀態，只是由於不同地區成本不一樣，導致虧損幅度有所差別。據阿拉丁統計，截止至3月23日，全國電解鋁企業累計減產34萬噸，並且預計減產規模將繼續擴大。
本周社會電解鋁庫存合計164.3萬噸，較上周四增加0.7萬噸，庫存仍在增加，但累庫速度大幅放緩。往年電解鋁社會庫存的拐點在3月中下旬時出現，而今年疫情導致消費需求下滑，加工企業開工推遲，預計庫存拐點可能在4月初。
3.結論及策略
目前電解鋁企業已累計減產34萬噸，社會庫存雖然還在增加，但增速已大幅下降，並且預計拐點可能會出現在4月初。
因為各國出臺的較大力度的經濟刺激政策，鋁價止跌企穩。隨著下遊需求恢復，庫存慢慢下降，滬鋁或存在一波反彈行情。（蔣一星）