倫鋁價格有所回落，周內海外疫情的蔓延趨勢再次加劇，盡管美國有計劃推出新一輪經濟刺激方案，但市場整體仍保持較為謹慎態度，後續倫鋁繼續上行或存有較大壓力。滬鋁走勢較為平穩，在需求平穩的狀況下供應整體增量有限，短期內供需面的趨弱態勢或對鋁價無較大影響，不過後續隨著產能的逐漸釋放，鋁價或許有所表現。現貨市場成交方面，華東目前價格處在高位，持貨商出貨積極性尚可，但多挺價，換月後現貨維持高升水；而下遊企業畏高情緒較濃，因擔憂後期價格有所調整，不敢大量囤貨，多已剛需備貨為主，整體市場成交一般。華北地區表現明顯較華東地區出色；持貨商售價堅挺，下遊企業被迫高價接貨，成交多由貿易商貢獻。
據SMM，鋁下遊龍頭企業開工保持相對穩定，出口訂單有所恢復。此前表現較好的工業型材、板帶、鋁合金錠等需求保持穩定，訂單主要來自於汽車、光伏、軌交等交通領域，而此前表現較差的建築型材、線纜等需求短期也仍以穩定為主，但其後續存在需求減弱的可能。故而後續仍需關注海外疫情的控制情況。預計下周鋁下遊開工仍有上升空間，增長主要來自於出口帶動。據統計數據，截至10月22日國內電解鋁庫存在69.5萬噸，環比上周減少2.4萬噸，同比去年同期低18.4萬噸，且存量庫存中仍有一部分屬於質押或者歷史高價囤貨，少有流向市場，可流通貨源相對較少。SHFE鋁庫存周度增加20027噸至247965噸，但倉單庫存減少28475噸至98316噸。
成本方面，國內電解鋁行業完全成本13330元/噸左右，環比上周小跌40元；對標最新長江現貨價14940元/噸，行業盈利為1610元，利潤居高不下。短期內由於低庫存，供需面的趨弱態勢或對鋁價無較大影響。但進一步上漲還需更多利好刺激，暫觀望為宜或逢低試多，料滬鋁1.45-1.5萬區間波動。
美爾雅期貨
電話：0531-86081128