1.供給方面：2021年5月國內產量336萬噸，同比增長10.7%，其中包括雲南減產抽出的槽體內存量鋁水進口窗口關閉，進口數量減弱。雲南片區已減產規模超80萬噸，預計到7月之後陸續回歸，同時使原計劃的投產的新增產能推遲，造成年度產量減50萬噸左右。拋儲傳聞更進一步，時間拉長至2021年底，每個月衝擊減弱。
2.需求方面：淡季漸漸浮現，龍頭企業開工率略微下滑，並有進一步下降的趨勢。
3.庫存方面：社會庫存環比下降1.6萬噸至87.4萬噸，在雲南減產效應基礎上，去庫速度明顯收窄，凸顯下遊消費環比下滑的苗頭。
4.整體來看：俄羅斯為緩解本國通脹壓力計劃啟動臨時提高有色金屬出口關稅，使得海外市場略顯偏緊，利於推動倫鋁價格，但國內淡季拖累滬鋁跟漲幅度。國內拋儲按月度對終端投放，每個月5萬噸的量低於市場預期，若按35萬噸拋儲量去看，尚不能彌補雲南地區一關一停造成的50萬噸減量，對市場總體衝擊可控。拋儲補充前，庫存仍舊有望向80萬噸關口發起衝擊，強化下方價格支撐，短期消費有放緩繼續，不建議追高操作。
操作建議：18200-19000區間內滾動做多為主
風險因素：實際拋儲量超60萬噸；貨幣轉向；供應幹擾不兌現