供給：2022年1-2月原鋁產量632.7萬噸，同比減少1.4%。進入3月，國內供給端穩步抬升為主，當前鋁下遊由於疫情開工不穩定，但庫存進入去化狀態。需持續關注國內電解鋁復產進展及下遊需求復蘇情況。
需求：據SMM，本周鋁下遊龍頭加工企業開工率環比下降1.6個百分點至68.6%。分版塊來看，本周部分鋁型材龍頭企業受疫情衝擊被迫停產帶動整體開工率下滑，同時鋁板帶、再生鋁合金板塊亦因疫情、進口廢鋁不足等原因開工率小幅下降。短期看疫情是影響鋁加工龍頭企業開工率的最大因素，未來幾周需持續關注各地疫情進展。
庫存：國內電解鋁社會庫存103.9萬噸，較上周四周度去庫5萬噸至103.9萬噸，七個地區出現庫存拐點開始去庫，預計下周鋁錠到貨量小幅增多，但是庫存整體延續去庫態勢，持續觀察疫情對到貨量及出庫的影響。
利潤：2022年以來電解鋁利潤逐步進入了一個正常的水平，在3000元上下波動。本周氧化鋁變化不大，其他副產品價格無大的變動，鋁錠自身上到23000附近震蕩，鋁的利潤上漲至4000元附近。
宏觀：通脹預期重心抬升，暫時利好商品。
策略：當前海外市場依舊存在一定鋁供應缺失風險；國內去庫明顯，但高位下市場現貨已表現一定溢價現象，高價格促使中下遊企業成本拉升，市場承壓明顯，料滬鋁主力仍在23500處壓力較大。去庫背景下逢低做多不追高。