銅：上周銅價遭遇重挫，價格接連下破關鍵支撐，並且沒有明顯止跌跡象，本次下跌的主要驅動在於周期的轉折，美聯儲加息幅度壓制，衰退預期上升都發酵了市場的空頭氛圍，6月美聯儲選擇以大幅提高年內聯邦基金利率上限和單月加息75BP的方式來嘗試讓通脹拐頭，此為觸發市場加強衰退預期交易主線的導火索。從產業層面來看，國內供給重心有望抬升，冶煉積極性依然較高；國內消費復蘇強度偏弱，盡管當前國內庫存依然偏低，但從供需時點上來看，庫存繼續大幅去化的可能性在降低，反而累庫預期在上升，國內由緊平衡向過剩轉變；海外方面，LME銅亞洲倉庫庫存流出，歐洲庫存暫未出現明顯增量，注銷倉單佔比降至安全水平，低庫存對價格有一定支撐，但強度邊際走弱。在這一輪衰退交易的發酵中，金銅比上升，銅油比下降，這是大宗商品端衰退交易的主要特徵，目前仍未見銅價止跌跡象，如果按照按美聯儲務必將通脹水平重新壓回2%的目標來看，通脹預期則最可能逐步回落至2.3%的下方，對應銅價水平大概在62000附近，但如果衰退預期完全達成一致，銅價不排除測試60000關口支撐的可能。
鋁：鋁錠價格大幅下滑，最新成本在變化不大，在19200附近，最新利潤被打完。美聯儲權衡緊縮，通脹與增長的關係變得更加艱難， 緊縮周期帶來的資產價格壓力都難以緩解。社會庫存延續下降，此外倫鋁庫存跌破40萬噸後繼續下滑，但市場似乎並不買賬。弱現實的打擊下致使鋁價再度承壓下行，趨勢上或延續低位運行，下方支撐移至1.85-1.88萬處。
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