五一假期期間，海外倫鋁重心下移較節前跌1.5%。宏觀面5月份美聯儲如期將基準利率維持在5.25%至5.50%區間。美聯儲主席鮑威爾表示，雖然通脹過去一年內已經顯著放緩，但仍然高於2%的目標。降息的時間節點取決於數據，FOMC將逐次會議作出決定，但下一步行動不太可能是加息。不過隨後公布的美國4月非農就業報告數據大幅低於預期，令美聯儲降息預期重新升溫，市場重燃三季度降息的希望。基本面供應端有消息稱5月下旬雲南第二期復產或開始啟動，內蒙古新增17萬噸電解鋁項目即將投產，供應存增加預期。消費端傳統消費旺季即將過去，鋁加工開工率難以繼續走高後續或持穩為主，社會庫存經過小長假5天累積本周或重新累庫。
整體宏觀面好壞參半，原油和銅為首的大宗商品出現一定高位調整跡象，市場風險偏好降溫。基本面供應端5月增量預期及五一小長假之後社會庫存或累庫的壓制下，我們認為滬鋁高位或有調整。不過需關注到節日期間人民幣連續三天大漲國內滬鋁開盤或較倫鋁抗跌。
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