供給方面：限產產能基本關停，開工產能降至3571萬噸；成本端：氧化鋁價繼續下跌、動力煤維持高位，而其他輔料都有所上漲，行業虧損嚴重。庫存方面：LME庫存繼續下降至112.5萬噸，上期所繼續增加69.46萬噸，社會庫存微降0.5萬噸至168.5萬噸。需求方面，下消費季節性偏弱，旺季不旺明顯。
採暖季限產不及預期，高庫存對價格持續壓制。且氧化鋁價格快速回落，成本下行有助於山東、新疆等低成本地區新產能投放，此外環保督查對下遊影響顯著，疊加需求淡季，整體不容樂觀。預計鋁價將繼續維持偏弱格局。操作上建議空單繼續持有。
信達期貨金屬研究員 陳敏華