供給方面：開工產能維持在3615.1萬噸，近期投復產大幅不及預期；成本端：氧化鋁價承壓下降、煤價高位調整，預焙陽極等輔料有所回調，成本小幅下行，但行業利潤依舊保持較低水平。庫存方面：LME庫存下降131.1萬噸附近，上期所繼續增加至84.69萬噸，社會庫增至218.9萬噸，庫存季節性累積，短期過剩局面難改。
上周氧化鋁價格受採暖季結束復產影響有所下調，而動力煤等原料也呈現一定幅度走弱，整體成本有下移。此外，國內庫存依舊大幅累積，短期過剩明顯。但是，隨著下遊需求恢復，供需最壞的情況依舊過去。此外，供給側改革後續有望加碼，料將對鋁價震蕩中樞有所提升。預計下周鋁價繼續維持低位弱勢調整。操作上建議觀望為主。
信達期貨金屬研究員 陳敏華