供給方面：開工產能維持在3650萬噸附近，投復產大幅不及預期；成本端：氧化鋁弱勢企穩、煤價繼續下跌，預焙陽極等輔料有所回調，成本小幅下行，但行業依舊處於微利狀態。庫存方面：LME庫存下降127.6萬噸附近，上期所繼續增至94.0萬噸，社會庫下降至225.8萬噸，國內現貨庫存開始進入拐點。
上周關於中美貿易戰的影響，美國對中國鋁材加收10%關稅，但從我們分析，實際影響有限，對情緒影響大於對實際供需。而就基本面而言，採暖季結束後成本端下行壓力，疊加過剩局面不改，庫存還未去化，鋁價在整體市場調整期間維持弱勢。但是隨著旺季的來臨，電解鋁供應呈現邊際改善，鋁價近期或將下跌企穩。操作上建議觀望為主，等待機會。
信達期貨金屬研究員 陳敏華