鋁供給方面：開工產能近期略減至3668.2噸；成本端：氧化鋁高位略有調整，煤價震蕩，行業持續處於虧損階段。庫存方面：LME庫下降至102.2萬噸，上期所下降1.11至84.26噸，社會庫下降5.3至155.2萬噸，國內外持續去庫。上周市場風險偏好大幅改善的背景下，鋁價亦有所反彈，但受採暖季預期的影響，漲幅偏低。不過，由於市場對增值稅下降預期，鋁由之前的contango結構轉變成back結構，影響市場廣泛關注，但是考慮到鋁目前基本面情況，back結構難以繼續維持。預計本周將繼續維持企穩反彈走勢，操作上建議前期多單繼續持有，短期目標在15500元/噸附近。
銅原料端：上周銅精礦加工費TC維持88-93美元/噸；供應端:企業檢修較多，產量環比略有下降；需求端：下遊開工有所企穩，銅桿成本最大支撐。升貼水方面：現貨大幅升水略有縮窄，到依舊維持升水100元以上：LME庫存下降至21.66萬噸，上期所下降2.35噸至11.1萬噸，保稅區下降0.6萬噸至40.7萬噸。隨著中美貿易戰階段性落地，市場風險偏好顯著改善。銅價在全球庫存大幅下降，國內可流通庫存持續減少支撐，疊加下遊需求旺季，廢銅消費依舊受限等諸多因素共振下降，銅價強勢企穩反彈。短期來看，銅價將繼續維持反彈之勢，但是具體高度還需等待國內財政刺激帶來的需求增長。操作上建議多單持有，目標看至52000元/噸一線。