銅原料端：上周銅精礦加工費TC繼維持在90-94美元/噸；供應端:產量環比增長，不過進口有所減少。升貼水方面：下遊消費略有好轉，現貨小幅升水；庫存方面：LME庫存略降至17.11萬噸，上期所降0.54萬噸至14.22萬噸，保稅區下增加1萬噸至41.5萬噸。江西銅業和Antofagasta達成了2019年的銅精礦長單談判，簽訂TC/RC為80.8美元/噸，今年的82.25美元略有下降，但冶煉企業利潤良好，將繼續推動國內新增產能投放。短期來看，需求端沒有起色，隨著國內新增產能逐步轉換成產量，疊加精廢價差維持高位，國內供需格局依舊偏弱，預計銅價將繼續維持偏弱震蕩。操作上建議5萬上方布局空單，或前期空單繼續持有。
鋁供給方面：開工產能下降至3664.8噸，虧損導致部分企業檢修停產；成本端：氧化鋁偏強，煤價高位回調，成本略升行業虧損巨大。庫存方面：LME庫存略增至105.55萬噸，上期所下2.09萬噸至78.08萬噸，社會庫存下降0.9至141萬噸，庫存繼續去化。近日河南等地區公布採暖季限產實施方案，與預期一致，對電解鋁生產影響極為有限，。不過，現階段電解鋁行業處於大幅虧損，部分高成本地區已經開始陸續關停。但是，高達150萬噸的庫存以及大量待投復產產能依舊可以保證正常供應，且目前消費端顯著走弱，若無其他利好，很難看到鋁價有效反彈。同時，由於虧損已經開始向停產檢修傳遞，成本支撐開始顯現，進一步大幅下行空間有限。預計鋁價將呈現抵抗式下跌，短期維持在13500-14000區間弱勢震蕩。