銅原料端：上周銅精礦加工費TC下降2美元90-94美元/噸；供應端:國內企業年底衝量，且出口盈利窗口已關閉，國內供應寬松。升貼水方面：現貨升水快速縮水，下遊接貨依舊平掉；庫存方面：LME庫存小幅回升至13.22萬噸附近，上期所增加0.8萬噸至11.87萬噸，保稅區下增加0.5萬噸至45.9萬噸。國內元旦假期，先有美國股市集體反彈，後又美國政府關門危機導致美元指數及美債收益率持續回落，整體外部環境對金屬形成一定支撐。但是國內公布的12月PMI跌破榮枯線至49.4%，引發市場對需求的擔憂，金屬整體呈現弱勢。目前來看，國內積極進入春節淡季，庫存將開始季節性累積，而外部環境目前來看難有大的改善，預計銅價將繼續維持低位震蕩調整走勢。
鋁供給方面：開工產能下降至3584噸，鋁企計劃聯合減產；成本端：氧化鋁、動力煤及陽極碳素等價格皆有所走弱，行業虧損幅度繼續走勢。庫存方面：LME庫存持續增加至127.12萬噸，上期所下降0.89萬噸至67.22萬噸，社會庫存增加0.8至119.7萬噸。目前來看，整體宏觀經濟表現疲軟，而國內傳統消費領域增速也出現明顯放緩，短期來看鋁價難有故事可言。近期成本端有所下移，幫助行業虧損幅度縮窄，但整體而言，國內電解鋁產能過剩，且過高的庫存依舊壓制現貨端表現。預計本周鋁價將繼續維持震蕩走低，依靠成本支撐邏輯抄底依舊不成立。操作上依舊以空頭思路。