1 月 14 日上海電解銅現貨對當月合約報升水 10~升水 30，平水銅成交價格48940 元/噸~49020 元/噸，LME 銅庫存減 1900 噸至 128100 噸，上期所銅增加 1721 噸至 67503 噸。智利 11 月銅產量較去年同期減少 6.7%至 50.4 萬噸。第 一量子 2019 年銅產量為 70.2 萬噸，同比增加 9.6 萬噸，創歷史新高；剛果 2019 年 1-11 月銅產量同比 加 15.9％至 130.8 萬噸。據 SMM12 月份銅板帶箔企業整體開工率為 67.99%，同比下滑 3.77 個百分點，環比下滑2.78 個百分點。2019 年 12 月中國銅礦砂及其精礦進口量 192.8 萬噸，全年進口量 2,199.0 萬噸，較 2018 年的 1,970.4 萬噸增長 11.6%。 12 月未鍛軋銅及銅材進口量 52.7 萬噸，同比上漲 22.56%。全年進口量 497.9 萬噸，較 2018 年的 529.8 萬噸下降 6%。邏輯：12 月強勁的銅材進口數據或印證下遊補庫需求，庫存連續下滑和冶煉廠減產預期推升銅價。策略：做多。
15 日長江 14170 跌 120 貼 305，南儲 14200 跌 90；隔夜 LME 鋁下跌、滬鋁主力震蕩，滬鋁主力 2003 報 13965 漲 15，LME 鋁收盤報 1800 跌 8宏觀方面，中美正式簽署第一階段協議，特朗普表示很快將開始談判第二階段協議，第二階段協議關稅全面取消。基本面方面，電解鋁新項目建設進展積極，廣西翔吉鋁業復產至滿產 7.5萬噸；13 日 SMM 鋁錠庫存報 62.4 萬噸，相比上周四增加 1.4 萬噸；各地需求逐漸進入假期停滯狀態，成交貼水擴大；12 月未鍛軋鋁及鋁材出口數量47.8 萬噸，11 月 45.2 萬噸，出口表現較好。邏輯：現貨高升水，春節前後市場需求淡季，高升水刺激現貨拋售熱情，升水仍將大幅回落，庫存大增，限制、拖累期貨價格，預計當月基差將繼續回落。策略：3/4 月區間 13800-14200 操作。