3 月 11 日上海電解銅現貨對當月合約報(貼)10 - (升)10 元/噸，平水銅成交 44240-44310 元/噸。上期所銅增加 10676 噸至 207174 噸，LME 銅庫存減6150 噸至 194125 噸。海關總署：中國 1-2 月進口未鍛軋銅及銅材同比增加7.2%，累計達到 86106.8 噸。2019 年智利安托法加斯加銅產量 77 萬噸，同比增長 6.2%，產量增加主要來自 Los Pelambres, Centinela 以及 Zald岥var 三個礦區。智利國家銅業委員會：受到開採品位下降、水資源短缺和經營問題等諸多因素的影響，智利 1 月銅產量增加 1.4%，達到 46.67 萬噸。智利 Codelcol 產量 1 月份較 2019 年同期大幅下滑 6.8%至 11.9 萬噸；必和必拓旗下 Escondida 產量則跳增 10%至 10.1 萬噸。工信部：2020 年冶煉過剩風險加劇 嚴控銅冶煉產能無序擴張。邏輯：當前價格處於強支撐區域，國際疫情有蔓延趨勢，市場預期極度悲觀。美聯儲意外降息但短期也難逆轉需求疲軟，銅價或將繼續地位震蕩。策略：建議暫時觀望。
11 日長江 12810 跌 10 貼 30，南儲 12810 跌 10；隔夜 LME 鋁下跌，收盤報1672 跌 30。宏觀方面，新冠肺炎全球爆發，歐美正全面爆發；2 月信貸略高於去年同期，企業短期貸款增加，企業中長期貸款和居民貸款回落；特朗普減稅計劃遭國會否決，美股再度暴跌，陷入技術性熊市。基本面方面，受山西礦石仍繼續中斷，氧化鋁減產、壓產仍在持續，因鋁價暴跌價格漲勢停滯；溢鑫、神火、希望產能繼續擴張；9 日 SMM 鋁錠庫存報 155.9 萬噸，較上周四增加 7.1 萬噸，廠庫到貨令庫存大增，出庫回升放緩，因終端訂單回升緩慢。邏輯：疫情歐美全面爆發風險驟增，黑天鵝頻發，市場避險情緒持續升溫；肺炎疫情全球爆發，拖累經濟增長，打壓金屬消費；當前鋁消費回升緩慢，累庫增長顯著，鋁價下行風險仍存。策略：主力 13000 以上逢高做空。