供給方面：投/復產繼續，供應壓力不減；成本端：氧化鋁企穩調整，多數企業成本倒挂。升貼水方面：國內貼水波動有限，LME貼水維持較大水平；庫存方面：LME庫存降至98.7萬噸，上期所增4.07萬噸至47.95萬噸，社會庫增3.8萬噸至165.6萬噸。近期海外新冠疫情蔓延，市場情緒恐慌出現拋售各類風險資產進而引發部分市場流動性危機，有色金屬集體呈現大幅暴跌，倫鋁再創新低至1579.5美元/噸，隔夜在歐美刺激政策利好帶動下，市場情緒有所改善盤面反彈。就供需而言，國內雖然復工持續推進，但供應過剩局面不改，庫存持續累積。海外疫情目前仍處於蔓延擴散階段，且諸多國家已經進入爆發期，對市場信心以及後續全球經濟衝擊不可忽視。我們認為在海外疫情未出現明顯拐點之前，市場情緒難以改善，而在風險資產持續暴跌帶來的流動性風險也將會進一步加劇市場恐慌。操作上建議前期空單設置好保護性止損，而企業則在積極賣出保值鎖定風險。
繼原油暴跌之後，新冠疫情在海外持續蔓延惡化應付市場擔憂空幻，風險資產集體暴跌銅價受累一路走低。周三市場傳言海外大型對衝基金因大量贖回出現流動性危機導致其拋售各類資產，銅價快速跳水，滬銅連續兩日跌停。但昨夜受歐美各國推出重磅刺激計劃推動，市場情緒得到極大改善，倫銅收復昨日全部跌幅呈現深V反彈走勢，反彈幅度高達10%。按照昨天下午三跌停後倫銅市場表現測算，我們預計今日滬銅5月將直接高開約3%至38650元/噸附近。就銅自身供需而言，國內仍存累庫階段，下遊復工推進但終段消費回暖還需時日，且海外疫情才剛剛處於爆發階段，對進出口貿易的拖累也會逐步顯現。整體而言，銅博士目前是基於其金融屬性定價，海外疫情才正式進入爆發階段，疫情蔓延對市場情緒、乃至實際消費的衝擊仍不可估量，疊加因風險資產價格暴跌導致的流動性問題也會進一步加劇市場恐慌。考慮到近期風險集中釋放後，疊加各國出臺刺激政策，盤面料將有所反復，但趨勢走弱暫難扭轉。操作上建議此階段多看少動，而企業則借助因市場情緒改善帶來的反彈而積極套保鎖定風險。