供給方面：主動減產擴大推動過剩局面縮窄；成本端：氧化鋁下跌企穩，電解鋁反彈回至盈虧附近。升貼水方面：國內現貨走強出現升水，LME維持大幅貼水；庫存方面：LME庫存連續升至132萬噸，上期所降2.74萬噸至48.58萬噸，社會庫降7.8萬噸至127.6萬噸。上周鋁價整體維持震蕩調整走勢，周初原油暴跌拖累風險資產變現，隨著原油企穩反彈以及國內去庫良好，短線鋁價略有獲得支撐。目前來看，電解鋁大的邏輯還在疫情拖累全球經濟，需求受累行業過剩局面不變，基於此判斷不看好階段情緒好轉帶來的反彈。此外，成本端氧化鋁繼續大幅下跌導致缺乏成本支撐虛弱後續鋁產減產壓力。目前海外諸多國家疫情已現拐點，市場情緒已有所改善，但後續需求壓力將持續兌現，供應過剩局面不改。此外國內企業低價補庫後需求下降也將會出現負反饋，不繼續看好現階段反彈行情，操作建議多看少動，賣保企業借助反彈適當保值，切勿追多，投機則等待信號逢高試空。
上周銅價呈現先抑後揚走勢，周初在原油暴跌拖累下調，隨後在市場氛圍修復，國內現貨支撐下有所反彈。就宏觀方面，海外疫情仍未完全見好，難言樂觀。而就供需而言，銅價在強現實與弱預期之間進行博弈，短期料將在現貨端支撐下繼續維持震蕩偏強走勢。就銅自身供需而言，美洲銅礦出口國亦疫情的影響導致原料供應幹擾持續，國內市場擔憂供應TC繼續下跌，此外，廢銅作為總要組成，疫情對廢銅的供應影響更為顯著，加上精廢價差低位，廢銅企業開工率偏低，推動精銅替代廢銅消費。而需求端持續回暖，加上下遊低價補庫推動國內去庫順利。但海外則由於疫情影響處於累庫階段。雖然說海外諸多國家疫情有所好轉，市場基於復工預期推升風險偏好，但疫情對經濟的衝擊還將繼續，而供應的幹擾則會逐步恢復，精銅過剩格局將會主導中期下跌趨勢。短期現貨市場、廢銅問題仍舊存在，隨著後續疫情慢慢好轉，市場的焦點將回歸到需求方面，國內企業經過前期的一波補庫及前期訂單消化後，去庫速度料將放緩。在此判斷下，銅價料將呈現震蕩調整走勢，操作建議賣保企業積極把握反彈帶來的機會，投機亦可在42000元/噸上方輕倉試空。