供給方面：利潤回升復產開始推進；成本端：氧化鋁下跌企穩，電解鋁反彈回至盈虧附近。升貼水方面：國內現貨走強至升水，LME維持大幅貼水；庫存方面：LME庫存連續升至135萬噸，上期所降4.78萬噸至41.05萬噸，社會庫降4.8萬噸至115.5萬噸。受益於國內超預期去庫推動現貨走強鋁價維持偏強格局，但倫鋁受制於其供需五一假期繼續尋底。考慮到國內消費勢必受海外需求下滑的拖累，且中美關係存變，國內鋁產受利潤回升復產加速，供需邊際轉弱不繼續看多鋁價。操作上，節前多單考慮平倉，企業建議積極賣出保值。
昨日滬銅期貨價格小幅下跌，CU2005收於42720元/噸。現貨方面價格小幅下跌，由於受疫情波動影響，持倉量和成交量小幅下降。基本面方面變化不大，礦端持續偏緊，TC小幅下降，冶煉廠限產情況以基本確定，國內國外庫存均有較大幅度下降，本周保稅區庫存保持不變，進口維持虧損，洋山銅溢價增加，廢銅供應持續偏緊，價格上升。宏觀上，基本保持平穩，銅價近階段上漲主要受疫情影響，國內疫情得到控制，當前國內消費出現回暖表現。4月份終端線纜企業開工率超100%，同環比均超預期提升，表明國網、基建等相對訂單大幅改善，5月份線纜企業開工率預計高位。價格層面，國內冶煉利潤偏低，但隨著廢銅供應提升及海外礦產國物流恢復，原料供應緊張局面有望緩解並刺激精煉銅產量回升。3-4月國內銅需求已經回歸正增長，但在外需疲弱的背景下，增速可能邊際回落，外圍需求整體依然。