昨日滬銅期貨價格下跌明顯，CU2005收於43040元/噸。現貨方面價格有較大的下跌，持倉量有較明顯的下降。基本面方面變化不大，礦端持續偏緊，TC保持不變，冶煉廠限產情況以基本確定，國內國外庫存均有較大幅度下降，本周保稅區庫存保持不變，進口盈利和滬倫比值下降，洋山銅溢價上升，廢銅庫存有所上升，需求較弱，價格下降。宏觀上，基本保持平穩，銅價近階段上下波動主要受疫情影響，近兩日有所下跌，現貨升水大降，高位壓力開始體現，近期震蕩，需要謹慎對待，但是不必過於擔憂，國內疫情得到控制，當前國內消費出現回暖表現。4月份終端線纜企業開工率超100%，同環比均超預期提升，表明國網、基建等相對訂單大幅改善，5月份線纜企業開工率預計高位。總體來說，歐洲多國及美國各州逐漸放松疫情限制措施以重啟經濟，中國4月貿易數據超預期增長，下遊消費明顯好轉，精銅顯性庫存持續消耗。建議關注滬銅42000支撐。策略：短多謹慎持有。
供給方面：利潤修復減產放緩復產推進；成本端：氧化鋁反彈動力煤弱勢，利潤有所改善。升貼水方面：國內現貨偏強繼續維持較大升水，LME則大幅貼水；庫存方面：LME庫存連續升至135萬噸，上期所降2.16萬噸至38.9萬噸，社會庫降5萬噸至108萬噸。近日鋁價呈現高位震蕩，重心略有下降，其中內強外弱格局延續，鋁錠進口盈利窗口歷史性打開後，施壓國內繼續看漲預期。目前來看，由於房地產、基建搶工推動導致下遊消費強勁，但隨著價格反彈，下遊繼續囤貨意願下降，且廢鋁替代幅度降低，而供應端亦同時受利潤回升，減產消失復產開始逐步推進，從庫存下降放緩也能側面印證。本周來看，現貨端支撐仍在，但需求邊際放緩，進口套利窗口打開，鋁價繼續上行壓力較大，操作上建議12500元/噸上方逢高試空。