供給方面：利潤修復減產放緩復產推進；成本端：氧化鋁反彈動力煤弱勢，利潤有所改善。升貼水方面：國內現貨偏強繼續維持較大升水，LME則大幅貼水；庫存方面：LME庫存連續升至135萬噸，上期所降2.16萬噸至38.9萬噸，社會庫降5萬噸至108萬噸。近日鋁價呈現高位震蕩，重心略有下降，其中內強外弱格局延續，鋁錠進口盈利窗口歷史性打開，施壓國內繼續看漲預期。目前來看，由於房地產、基建搶工推動導致下遊消費強勁，但隨著價格反彈，下遊繼續囤貨意願下降，且廢鋁替代幅度降低，而供應端亦同時受利潤回升，減產消失復產開始逐步推進，從庫存下降放緩也能側面印證。本周來看，現貨端支撐仍在，但開始走弱，需求邊際放緩，進口套利窗口打開，鋁價繼續上行壓力較大，操作上建議12500元/噸上方逢高試空。