供給方面：利潤修復減產放緩復產推進；成本端：氧化鋁反彈動力煤弱勢，利潤有所改善。升貼水方面：國內現貨升水走弱，LME則大幅貼水；庫存方面：LME庫存連續升至142萬噸，上期所降3.66萬噸至35.23萬噸，社會庫降4.3萬噸至103.7萬噸。近日鋁價呈現高位震蕩，重心略有下降，其中內強外弱格局延續，鋁錠進口盈利窗口歷史性打開，施壓國內繼續看漲預期。目前來看，由於房地產、基建搶工推動導致下遊消費強勁，但隨著價格反彈，下遊繼續囤貨意願下降，且廢鋁替代幅度降低，而供應端亦同時受利潤回升，減產消失復產開始逐步推進，從庫存下降放緩也能側面印證。目前來看，現貨端支撐仍在，但開始走弱，需求邊際放緩，進口套利窗口打開，鋁價繼續上行壓力較大，操作上多單可謹慎持有。
昨日滬銅期貨價格有小幅度回落，收於43730元/噸。現貨方面價格基本保持穩定，廢銅持續偏緊，價格也小幅上升，TC保持不變，洋山銅溢價基本保持穩定，成交量有較大的上升。基本面方面變化不大，礦端持續偏緊，冶煉廠限產情況以基本確定，國內國外庫存均有較小幅下降，本周保稅區庫存有小幅度下跌，進口維持虧損，滬倫比值下降，廢銅庫存有所下降。宏觀上，基本保持平穩，銅價近階段上下波動主要受疫情影響，上周下跌明顯，近兩日保持在43000元/噸左右，高位壓力開始體現，近期震蕩，需要謹慎對待。短期受寬松政策刺激，宏觀環境轉暖，國內需求恢復及礦端的擾動也帶來短期供需的好轉，銅價反彈走勢。但是隨著利好因素的消化，上漲動能漸弱。隨著海外封鎖的逐漸解除，銅礦及廢銅的進口供應有望於 5 月下旬開始恢復，屆時將削減供應端的支撐，而同時需求端面臨的出口壓力可能會開始顯現，銅基本面面臨階段性轉弱，短期或有回調。操作建議：繼續觀望，多單謹慎持有。