供給方面：利潤維持復產繼續推進且進口流入；成本端：氧化鋁穩中有漲動力煤低位反彈，利潤略有縮窄。升貼水方面：國內現貨繼續維持升水，LME依舊維持大幅貼水；庫存方面：LME庫存連續升至146萬噸，上期所降3萬噸至32.2萬噸，社會庫降5.4萬噸至91萬噸。近日鋁價震蕩呈現高位偏強震蕩走勢，兩會利好、基建發力及庫存去化繼續支撐鋁價。但隨著價格反彈至目前水平，下遊繼續囤貨意願下降，且廢鋁替代幅度降低，而供應端亦同時受利潤回升，減產消失復產開始逐步推進，同時進口盈利窗口打開，已有傳言進口鋁錠在國內市場流通，且6月還繼續有進口鋁錠。雖然說目前還在繼續去庫，但現貨並未出現緊缺現象，鋁價已出現上漲乏力，若後續需求下降預期逐步兌現，加之中下遊前期補庫超前消費，供需結構反轉施壓鋁價。預計本周鋁價繼續維持高位震蕩，現貨仍有支撐，但鋁價繼續上行壓力較大，操作上多單考慮獲利出場，保值企業則可積極把握對衝機會。
昨日滬銅期貨價格小幅度上漲，收於43860元/噸。現貨價格也小幅上升，TC保持不變，洋山銅溢價保持不變，持倉量小幅上升。基本面方面變化不大，礦端持續偏緊，冶煉廠限產情況以基本確定，國內國外庫存均有較小幅下降，本周保稅區庫存有小幅度下跌，進口維持虧損，滬倫比值下降，廢銅庫存有所下上升。宏觀上，基本保持平穩，銅價近階段上下波動主要受疫情影響，上周銅價突破44150元/噸，在周五有個大幅下跌，昨日又回調至43860元/噸,因歐美重啟經濟後的復蘇前景帶動市場樂觀情緒，原油、歐美股市均大漲。截止目前，美國 50 個州全部不同程度重啟經濟。短期受寬松政策刺激，宏觀環境轉暖，國內需求恢復及礦端的擾動也帶來短期供需的好轉，銅價反彈走勢。隨著海外封鎖的逐漸解除，銅礦及廢銅的進口供應有望於 5月下旬開始恢復，屆時將削減供應端的支撐，而同時需求端面臨的出口壓力可能會開始顯現，銅基本面面臨階段性轉弱，或抑制銅價上行空間。而同時需求端面臨的出口壓力可能會開始顯現，基本面支撐轉弱，銅價反彈高度有限。操作建議：繼續觀望，多單謹慎持有。
