上周滬銅主力截止周五日盤收盤一直是一副小幅調整的震蕩之勢，到周五夜盤盤面突然向下跳空銅價破位調整，大跌1710元，收報3.32%，至49720元。外盤方面，LME3月銅價收跌242美元，報6235.9美元/噸。基本面分析，宏觀上, 6月份，全國社會消費品零售總額3.35萬億元，同比下降1.8%，連續4個月降幅收窄，累計收窄18.7個百分點，國內消費端總體向好；國際方面，美國方面宣布制裁微信和tiktok在美業務，中美關係這根弦再度拉緊。供給側，智利國家銅業公司近期宣布重啟其因疫情關閉的新建項目，但全球銅礦供給偏緊態勢短期暫難破局。需求側，國內多個城市收緊房地產調控政策，從人才購房限售、加碼限購限貸等方面，保障住房剛需，抑制投資投機需求，疊加現已進入銅消費淡季，需求上行動能不足。庫存方面，上期所庫存上周增加11942噸，保稅區庫存增加1萬噸，LME銅庫存繼續減少10175噸，全球庫存仍不到60萬噸，處於歷史低水平，但國內近一個月庫存上漲較多，內外庫存有分化趨勢。總的來看，供給端TC費低位，疊加低硫酸價格，抑制冶煉企業開工生產進而從底部較強支撐銅價，需求端國內已進入銅消費淡季，疊加進一步升級的房地產調控，後續弱需求局面可能成為主導。風險點關注中美關係最近動向。短期可待銅價企穩後擇時逢低多。