觀面：上周一美聯儲決議釋放鴿派信號，符合市場預期，維持接近於零的利率不變，並稱將維持低利率至2023年。供給方面：鋁企投復產能穩步釋放，雲南宏泰自9月初開始通電測試，近日魏橋雲南項目也開始投產，產能投放加速，電解鋁開工率持續上升，供應端有寬松趨勢。成本端：氧化鋁成本上升，至12726元利潤邊際收窄。升貼水方面：國內現貨維持較高升水，為120元/噸，倫鋁貼水幅度繼續小幅縮窄至貼39.4美元，繼續維持較高水平；庫存方面：LME庫存繼續下降5075噸至149.91萬噸，上期所庫存下降2275噸至24.9萬噸，社會庫根據9月21日數據來看，下降1.3萬噸至71.6萬噸，社會電解鋁庫存連續3期去庫。 昨日滬鋁主力總體震蕩。開盤14625元，盤中最高14740元，最低14595元，至收盤報14665元，上漲85元，漲幅0.58%，全市成交量8.08萬手，減少1266手，持倉情況方面，昨日數據為12.03萬手。外盤方面LME03鋁截止周五下午3：00（北京時間）報1796.5美元。滬倫比值繼續有所擴大，至7.892。整體來看，原料方面，氧化鋁價格觸底回升，目前電解鋁行業利潤有所縮小但仍處高位，需求端已進入9月消費旺季，需求有邊際好轉預期。海外經濟處於復蘇階段，經濟數據有轉好，密切關注疫情拐點的出現。後市來看，供應端隨著鋁企投復產加速，供應端產能進一步釋放，同時下遊開工保持平穩，需求端期待金九銀十消費旺季指引，供需兩旺存預期。預計鋁價走勢仍以區間震蕩為主。操作上建議投機多單謹慎持有，設置好保護性止損，追多注意高位大幅波動風險，新單建議觀望。