觀面：昨日夜盤歐美股市遭遇恐慌拋售，全球各類資產普跌，其中原油、貴金屬領跌。供給方面：鋁企投復產能穩步釋放，雲南宏泰自9月初開始通電測試，近日魏橋雲南項目也開始投產，產能投放加速，電解鋁開工率持續上升，供應端有寬松趨勢。成本端：昨日氧化鋁成本維持12726元利潤邊際收窄。升貼水方面：國內現貨升水較高，較前日下降10元，至升110元/噸，倫鋁貼水幅度繼續小幅擴大至貼40.25美元，繼續維持較高水平；庫存方面：LME庫存繼續下降5925噸至149.32萬噸，上期所庫存下降2275噸至24.9萬噸，社會庫根據9月21日數據來看，下降1.3萬噸至71.6萬噸，社會電解鋁庫存連續3期去庫。 昨日滬鋁主力總體寬幅震蕩下行。開盤14625元，盤中最高14675元，最低14520元，至收盤報14525元，下跌130元，跌幅0.89%，全市成交量10.73萬手，減少11191手，持倉情況方面，昨日數據為10.92萬手。外盤方面LME03鋁截止昨日下午3：00（北京時間）報1784美元。滬倫比值有所縮窄，至7.926。整體來看，原料方面，氧化鋁價格觸底回升，目前電解鋁行業利潤有所縮小但仍處高位，需求端已進入9月消費旺季，需求有邊際好轉預期。海外經濟處於復蘇階段，經濟數據有轉好，密切關注疫情拐點的出現。後市來看，供應端隨著鋁企投復產加速，供應端產能進一步釋放，同時下遊開工保持平穩，需求端旺季來臨消費不及預期，預計鋁價走勢仍以區間震蕩為主。操作上建議投機多單謹慎持有，設置好保護性止損，追多注意高位大幅波動風險，新單建議觀望。