觀面：美股周線四連陰，大宗商品承壓下行，宏觀情緒偏空。供給方面：鋁企投復產能穩步釋放，雲南宏泰自9月初開始通電測試，近日魏橋雲南項目也開始投產，產能投放加速，電解鋁開工率持續上升，供應端有寬松趨勢。成本端：昨日氧化鋁成本維持12767元利潤邊際收窄。升貼水方面：國內長江有色現貨升水大幅上調，至升300元/噸，倫鋁貼水幅度繼續縮窄至貼37.5美元，繼續維持較高水平；庫存方面：LME庫存下降5050噸至147.72萬噸，上期所庫存下降18974噸至23萬噸，社會庫根據9月21日數據來看，下降1.3萬噸至71.6萬噸，社會電解鋁庫存連續3期去庫。 上周滬鋁大幅震蕩下行，其中24日下跌530元，跌幅3.66%。上周五開盤13940元，盤中最高14150元，最低13670元，至收盤勉強站上14000點，報14090元，上漲45元，漲幅0.32%，全市成交量15.31萬手，減少22130手，持倉情況方面，昨日數據為7.44萬手，多頭平倉出逃，空頭入場建倉，整體市場看空情緒較濃。外盤方面LME03鋁截止昨日下午3：00（北京時間）報1746.5美元。滬倫比值有所擴大，至7.821。整體來看，原料方面，氧化鋁價格觸底回升，目前電解鋁行業利潤邊際收窄，需求端已進入9月消費旺季，但需求未達預期，整體表現較為疲軟。海外疫情反復，疫情對經濟影響存在不確定性。後市來看，供應端隨著鋁企投復產加速，供應端產能進一步釋放，同時下遊開工保持平穩，需求端遲遲未有消費旺季指引，消費表現未達預期。預計短期鋁價走勢震蕩概率較大。操作上建議投機多單部分離場，空單謹慎持有，設置好保護性止損，新單建議觀望，節前回避風險為主。
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