宏觀面：美國財政刺激計劃消息頻出卻仍難產，歐洲持續面臨防疫壓力，多國收緊防疫措施，總體宏觀多空交織，宏觀情緒不確定性較大。供給方面：國家統計局數據顯示9月原鋁產量同比增加7.9%，日均產量創紀錄；9月氧化鋁產量656萬噸，連續第二個月創新高，氧化鋁價格受抑。IAI公布數據顯示，9月全球鋁產量542.4萬噸，同比增長 3.9%。供應端冶煉廠利潤維持高企，10月份將繼續釋放產量，行業投復產能持續釋放，電解鋁行業開工率持續上漲，四季度供應端偏弱。成本端：昨日氧化鋁成本小幅回落至12846元氧化鋁生產利潤仍然較高。升貼水方面：國內長江有色現貨升水上調，為升水200元/噸。倫鋁貼水幅度縮窄至貼15.75美元；庫存方面：LME庫存交倉大增63575噸至145.51噸，上期所庫存上周增加20027噸至24.8萬噸，社會庫根據10月19日數據來看，下降0.9萬噸至70.7萬噸。
昨日滬鋁小幅承壓下行，開盤14760元，盤中最高14820元，最低14650元，至收盤報14720元，較前一日收盤下跌30元，跌幅0.20%。滬鋁近期走勢向上突破，破位上漲，觸及逾17個月高位，但昨日日盤與夜盤走勢趨弱，盤面有區間見頂態勢。進口方面，滬倫比值有所縮窄，至7.654。整體來看，原料方面，氧化鋁價格觸底回升，目前電解鋁行業利潤邊際收窄，現貨方面，市場畏高情緒漸起，商家按需逢低採購，整體成交一般。需求側中國9月進出口數據表現強勁，顯示中國經濟維持復蘇勢頭，國內市場需求表現較好。後市來看，供應端隨著鋁企投復產加速，供應端產能進一步釋放，同時下遊開工保持平穩，10月新增產能釋放對電解鋁價格形成一定壓制，限制鋁價上行動能。海外疫情反復，疫情對經濟影響存在不確定性。預計短期鋁價走勢短線震蕩調整，當前宏觀形勢不明朗的背景下，且盤面已出現區間見頂趨勢，可考慮適量入場做空。