宏觀面：中國節後經濟、生產復蘇進展喜人，市場對後市中國鋁需求存較好預期，但美國財政刺激計劃繼續搖擺，談判陷入僵持，大概率大選前無實質進展。歐洲疫情肆虐，多國收緊防疫措施，英國、意大利等國單日新增確診創新高，總體宏觀面不確定性依然較大。供給方面：國家統計局數據顯示9月原鋁產量同比增加7.9%，日均產量創紀錄；9月氧化鋁產量656萬噸，連續第二個月創新高，氧化鋁價格受抑。IAI公布數據顯示，9月全球鋁產量542.4萬噸，同比增長 3.9%。供應端冶煉廠利潤維持高企，10月份行業產能得到進一步釋放，電解鋁行業開工率持續上漲，四季度供應端偏弱。成本端：上周五氧化鋁成本繼續回落至12816元，氧化鋁生產利潤仍然較高。升貼水方面：國內長江有色現貨升貼水小幅上調，至升水160元/噸。倫鋁貼水幅度擴大至貼16.5美元；庫存方面：LME庫存繼上周累庫63575噸後昨日去庫2675噸至146.63萬噸，上期所庫存上周減少10188噸至23.78萬噸，社會庫根據10月26日數據來看，與10月22日統計數據保持一致，為70.1萬噸。
昨日滬鋁小幅震蕩下行，開盤14700元，盤中最高14710元，最低14550元，至收盤報14585元，日內下跌170元，跌幅1.15%。整體來看，原料方面，氧化鋁價格小幅回落，目前電解鋁行業利潤小幅上升，總體利潤從歷史角度仍然處於一個偏高的位置。現貨方面，現貨鋁價升水堅挺，市場整體成交不錯。需求側中國9月進出口數據表現強勁，顯示中國經濟維持復蘇勢頭，國內市場需求表現較好。後市來看，供應端隨著鋁企投復產加速，供應端產能進一步釋放，同時下遊開工保持平穩，10月新增產能進一步釋放對電解鋁價格形成一定壓制，限制鋁價上行動能，但中國社會庫存偏低仍在一定程度上支撐鋁價。宏觀上海外疫情反復，疫情對經濟影響存在不確定性。預計短期鋁價走勢短線繼續震蕩調整，當前宏觀形勢不明朗的背景下，加之盤面出現區間見頂趨勢，策略上以觀望為主，可擇機逢高短空。