供給方面：國家統計局數據顯示9月原鋁產量同比增加7.9%，日均產量創紀錄；9月氧化鋁產量656萬噸，連續第二個月創新高，氧化鋁價格受抑。IAI公布數據顯示，9月全球鋁產量542.4萬噸，同比增長3.9%。供應端冶煉廠利潤維持高企，10月份行業產能得到進一步釋放，電解鋁行業開工率持續上漲，四季度供應端偏弱。成本端：上周五氧化鋁成本繼續小幅反彈至12907元，氧化鋁生產利潤仍然處於高位。升貼水方面：國內長江有色現貨升貼水小幅下調，至升水170元/噸。倫鋁貼水轉升水至升2.25美元；庫存方面：昨日LME庫存去化4950噸至145.61萬噸，上期所庫存上周減少4431噸至23.33萬噸，社會庫根據11月2日數據來看，與10月29日統計數據相比減少2萬噸，為66.9萬噸。基本面總體來看，電解鋁產量未出現明顯增量，同時社庫去庫持續，基本面尚可 昨日滬鋁AL2012開盤低開後全天小幅震蕩上行。上漲95元，漲幅0.65%，盤中最高14890元，最低14730元，至收盤報1760元，多頭建倉居多，市場看多情緒較濃。整體來看，原料方面，氧化鋁價格小幅回落，目前電解鋁行業利潤小幅上升，總體利潤從歷史角度仍然處於一個偏高的位置。現貨方面，現貨鋁價升水堅挺，市場整體成交不錯。需求側中國9月進出口數據表現強勁，顯示中國經濟維持復蘇勢頭，國內市場需求表現較好。後市來看，供應端隨著鋁企投復產加速，供應端產能進一步釋放，同時下遊開工保持平穩，10月新增產能進一步釋放對電解鋁價格形成一定壓制，限制鋁價上行動能，但中國社會庫存偏低仍在一定程度上支撐鋁價。宏觀上海外疫情反復，疫情對經濟影響存在不確定性。預計短期鋁價走勢短線震蕩調整，當前宏觀形勢不明朗的背景下，策略上以觀望為主。