核心邏輯：目前加息壓力高懸，銅油比下挫至低位，經濟衰退預期卷土重來，疊加供需傳導結構較弱，銅價或已率先進入熊市，注意防範風險。
盤面情況：昨日銅價仍在低位震蕩，夜盤略有收穩，近期仍以偏弱運行為主。我們注意到美聯儲對於通脹的表述發生明顯變化，鮑威爾公開承認先前對於通脹的判斷存在失誤，當下聯儲選擇持續加息抑制通脹，可能難以避免經濟衰退風險，引發市場震動，隨著銅油比下挫至 7 年來的低位，市場認為 7 月加息 75 基點的可能性達到 93.9%。昨日財政部下達 2022 年地方電網光伏、風電等補貼，金額超 27 億元，惠及多省份，國內的政策還在逐步釋放，有助於提振過於悲觀的市場情緒。
洋山銅溢價大幅拉漲，進口銅需求回暖。但近期我們關注到，初級消費品開工率大幅回暖，加工行業的需求在走強，但房地產竣工率和商品房銷售情況等終端消費走弱，需求向下傳導不順暢，同時，上期所倉單庫存低位去庫，但國內銅價卻並沒有走出正套的行情，表明當下市場並沒有在走基本面邏輯或基本面支撐相對較弱。當下供需傳導偏弱，持續關注房產、電力、家電和汽車等的消費回暖節奏。
現貨成交：據上海金屬網，昨日現貨市場成交一般，升水較上交易日上漲 30 元/噸。活躍時段平水銅主流升 120 元左右成交，好銅升 130 元左右成交，濕法及差銅報價稀少。
策略建議：暫時觀望
關注點：全球經濟復蘇情況、庫存表現。