核心邏輯：供需延續雙弱+成本支撐+宏觀情緒走弱，鋁價區間內偏弱運行盤面情況：本周鋁價同樣進入調整平臺，上漲動能減弱，但下方支撐也較為明顯。節前 LME投資基金凈多持倉一路上行，映射出市場看多情緒高漲，看多資金主要押注節後中國市場消費強勁復蘇和聯儲減緩加息節奏，利多充分兌現。而從節後的表現並未驗證前期的強預期，聯儲加息落地，25bp 的加息切實支撐美元，給予有色金屬定價壓力，且聯儲確切表示年內不適合降息，打破市場過於樂觀的幻想。同時，電解鋁處於累庫周期內，社會庫存累庫速度仍然偏高，消費復蘇兌現仍需要時間。由此，強預期向弱現實轉化，但考慮到，成本支撐給予鋁價一定的安全邊際，預計鋁價短期在區間內偏弱運行，不宜盲目追多。
供應維持偏緊狀態：雲南出現擴大減產傳聞，調研顯示部分鋁廠已在準備，具體仍要等待相關部門的確切政策；重慶嚴格落實電解鋁產能置換政策，產能限制收緊。需求維持偏淡狀態：下遊工廠開工率回升速度較慢，社會庫存和交易所庫存大概率延續累庫周期。成本支撐尚可：國內電價企穩，氧化鋁、預焙陽極等原料價格處於相對高位，尚未出現大幅回調現象。
策略建議：期貨端輕倉持空；期權端賣出看漲期權
關注點：國內刺激消費政策密集出臺，強化預期；雲南減產傳聞成真，供應出現擾動